南美大豆產(chǎn)量前景樂(lè)觀
美國(guó)農(nóng)業(yè)部在4月份大豆月度供需報(bào)告中上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量至1.36億噸，高于大部分機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)水平，顯示巴西大豆進(jìn)入收割后期豐產(chǎn)前景持續(xù)樂(lè)觀。阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估值仍為4750萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所預(yù)估的4300萬(wàn)噸，顯示美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)阿根廷前期干旱造成的大豆減產(chǎn)并未認(rèn)可。對(duì)于全球2020/2021年度大豆期末庫(kù)存，美國(guó)農(nóng)業(yè)部將預(yù)估值由上月的8374萬(wàn)噸上調(diào)到8687萬(wàn)噸，主要是因?yàn)榘臀鞔蠖巩a(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)所致。目前巴西大豆收割率接近九成，阿根廷大豆收割大幕也已開啟。南美大豆整體樂(lè)觀的產(chǎn)量前景正在緩解市場(chǎng)對(duì)美豆庫(kù)存告急的擔(dān)憂，對(duì)于穩(wěn)定全球大豆供應(yīng)具有重要作用。
棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性生產(chǎn)旺季
馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）公布的月度報(bào)告顯示，3月份該國(guó)棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加28.34%至142萬(wàn)噸，為六個(gè)月來(lái)首次增長(zhǎng)，3月末庫(kù)存環(huán)比增加10.72%至145萬(wàn)噸，增幅高于市場(chǎng)預(yù)期，為11個(gè)月以來(lái)最大。據(jù)馬來(lái)西亞棕櫚油協(xié)會(huì)( MPOA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年3月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量為143萬(wàn)噸，比2月份提高30. 13%。作為對(duì)比，3月1-20日期間馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比提高20.05%。馬來(lái)西亞棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性生產(chǎn)旺季，未來(lái)棕櫚油產(chǎn)量上升有望繼續(xù)推升庫(kù)存壓力。
3月進(jìn)口大豆大幅增長(zhǎng)
海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份中國(guó)進(jìn)口大豆777.12萬(wàn)噸，同比增幅高達(dá)81.65%；1-3月累計(jì)進(jìn)口大豆2117.8萬(wàn)噸，同比增幅為19.04%。中國(guó)3月份單月進(jìn)口大豆數(shù)量刷新歷史同期新高，進(jìn)一步說(shuō)明國(guó)內(nèi)油廠開工率下降是由于需求不足而非大豆供應(yīng)短缺。
油脂拍賣力度加大
4月初國(guó)家商務(wù)部表示，我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品難以大幅上漲，將會(huì)同有關(guān)部門視情況做好中央儲(chǔ)備的投放，適時(shí)增加市場(chǎng)供給。近日金融委會(huì)議強(qiáng)調(diào)保持物價(jià)基本穩(wěn)定并特別關(guān)注大宗商品價(jià)格走勢(shì)。3月PPI同比增長(zhǎng)4.4%，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，大宗商品市場(chǎng)面臨的政策性調(diào)控壓力進(jìn)一步上升。中儲(chǔ)糧油脂公司發(fā)布公告，將于4月15日分別在不同省份進(jìn)行1.8604萬(wàn)噸四級(jí)菜油和1.5915萬(wàn)噸進(jìn)口大豆原油競(jìng)價(jià)銷售，油脂市場(chǎng)的新一輪政策調(diào)控措施落地，油脂價(jià)格的反彈壓力明顯增加。
油脂行情展望
美豆因南美大豆豐產(chǎn)壓力而失守1400美分關(guān)口，巴西大豆豐產(chǎn)成定局，對(duì)華出口能力大幅提升，預(yù)計(jì)4-6月中國(guó)進(jìn)口大豆到港總量將升至2700萬(wàn)噸，屆時(shí)國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)將更加寬松，油廠壓榨量提升后豆油庫(kù)存偏低狀況將獲得改善。
為維持物價(jià)穩(wěn)定和保障國(guó)內(nèi)供應(yīng)，國(guó)家相關(guān)部門將繼續(xù)向市場(chǎng)投放儲(chǔ)備豆油和菜籽油，從而降低油脂庫(kù)存偏低對(duì)價(jià)格的支撐力度。目前國(guó)內(nèi)外大宗商品整體價(jià)格正與年內(nèi)高點(diǎn)漸行漸遠(yuǎn)，貨幣超發(fā)造成的通脹預(yù)期持續(xù)退燒。國(guó)內(nèi)外油脂市場(chǎng)保持較強(qiáng)聯(lián)動(dòng)性，市場(chǎng)在缺少新的熱點(diǎn)題材之際，國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格上行的阻力也在增加。
（文章來(lái)源：中投期貨 作者：于瑞光）
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