本周一，國內(nèi)商品期貨走勢分化明顯，菜油漲停，領(lǐng)漲油脂油料板塊，棕櫚油漲逾3%，菜粕、豆油漲近3%。
三大油脂近階段的表現(xiàn)十分亮眼。連續(xù)上漲近兩個月，漲幅近30%。周一午后，受供應(yīng)短缺和低庫存因素的影響，菜油主力合約觸及漲停。
國泰君安期貨油脂分析師劉佳偉告訴期貨日報記者，2014/2015年度，國內(nèi)臨儲菜油庫存偏高，隨后幾年菜油持續(xù)拋儲，目前拋儲菜油所剩無幾，期貨盤面?zhèn)}單逐漸轉(zhuǎn)向進口菜籽壓榨的菜油和進口毛菜油。加拿大是我國主要的菜籽、菜油進口來源國，2019年年初以來中加關(guān)系緊張導(dǎo)致國內(nèi)菜籽、菜油進口量下降，菜油不斷消耗隱性庫存。2020年5月以后，市場再度擔(dān)憂中加關(guān)系緊張，菜油開始補漲。另外，近兩周華東進口非轉(zhuǎn)菜油中檢驗出轉(zhuǎn)基因成分可能被退運，棕櫚油因7月初產(chǎn)量不佳強勢上漲等因素也一定程度上提振菜油價格。
期貨日報記者獲悉，上周有市場消息稱，歐盟產(chǎn)5萬噸非轉(zhuǎn)菜油未獲通關(guān)，進口商已計劃轉(zhuǎn)賣到其他國家，吸引資金推動菜油價格大幅上漲觸及漲停。目前菜油期價持續(xù)走高主要在于資金的熱情，菜油供應(yīng)偏緊一直是事實，而從成交量來看，近期菜油現(xiàn)貨幾乎沒有成交。
上周，棕櫚油2009合約相繼突破5100元/噸的缺口及5200元/噸的前高，短線表現(xiàn)強勢。中信建投期貨石麗紅認(rèn)為，棕櫚油基本面并沒有市場想象得那么好，并不具備持續(xù)上漲的基礎(chǔ)。
據(jù)了解，最新的MPOB月報給出了高達189萬噸的6月產(chǎn)量。本以為會潑滅市場的減產(chǎn)炒作熱情，但因今年6月比較特殊，既位于齋月的后一月，市場有一定的產(chǎn)量恢復(fù)預(yù)期，又處于半年的分界點，在1—4月產(chǎn)量落后往年進度的情況下，種植園集團存在沖擊半年業(yè)績的動能，以至6月馬來西亞過高的棕櫚油產(chǎn)量未能令市場信服。此外，印尼7月初的產(chǎn)量環(huán)比下降40%，引發(fā)市場擔(dān)憂，由此刺激上周棕櫚油價格上漲。
“除此之外，市場上也穿插了一些干擾信息，如某家公司的棕櫚油船遭遇退運。市場由此聯(lián)想到近期海關(guān)嚴(yán)查植物油。前段時間已有消息稱部分歐盟菜油被退運，這讓菜油價格一路高歌，直上8000元/噸。資金及情緒給棕櫚油市場添了一把‘火’。”石麗紅認(rèn)為，在棕櫚油退運被證偽之后，繼續(xù)推漲棕櫚油價格的就是減產(chǎn)預(yù)期。目前就減產(chǎn)原因，市場存在兩類觀點：一類認(rèn)為，去年6月底—11月的嚴(yán)重干旱影響顯現(xiàn)，產(chǎn)地將進入數(shù)月的減產(chǎn)期；另一類則認(rèn)為，7月初的減產(chǎn)只是近期過多降雨產(chǎn)生的擾動，影響周期有限。這兩類觀點在行情的持續(xù)性上有不同的判斷，考慮到減產(chǎn)發(fā)生的時間過晚、馬來西亞產(chǎn)量未見異常等，石麗紅認(rèn)為產(chǎn)地出現(xiàn)無法提前預(yù)期的問題這種可能性更大。
近期，東南亞降雨過多，引發(fā)洪澇災(zāi)害，對棕櫚油當(dāng)期產(chǎn)量造成不利影響。石麗紅認(rèn)為，在統(tǒng)計周期較短的情況下，天氣擾動引發(fā)的階段性產(chǎn)量波動通常會更明顯，這也是部分機構(gòu)稱印尼7月1—5日產(chǎn)量環(huán)比下降44%的重要原因。畢竟在5天的統(tǒng)計期內(nèi)，工作日少一天的影響就是20%，兩天就是40%，但收獲進度其實在后期天氣好轉(zhuǎn)的時候是可以彌補的。
“從菜豆價差擴大、豆棕價差縮小來看，豆油的替代效應(yīng)明顯，利好豆油消費。在大豆到港量高企以及壓榨率上升的背景下，豆油庫存上漲，而豆油成交量較好，豆油庫存整體增幅較小。從我國四季度進口大豆來源來看，中國進口美國大豆較巴西大豆更具利潤優(yōu)勢，且巴西大豆余豆不多，四季度我國必須得從美國進口大豆，且目前美豆價格存在一定的天氣升水預(yù)期，因此，外盤的美豆價格振蕩區(qū)間抬升利好國內(nèi)豆油價格。” 中大期貨研究院農(nóng)產(chǎn)品分析師謝雯說。
對于油脂的后市，謝雯認(rèn)為，在菜籽、菜油、高基差的背景下，菜油價格受到資金的助推或維持較強走勢，豆油、棕櫚油因菜油價格的帶動振蕩區(qū)間上移。石麗紅則認(rèn)為，考慮到目前暫時缺乏數(shù)據(jù)證偽嚴(yán)重減產(chǎn)，短期資金及情緒的助推可能讓棕櫚油價格再上一個臺階。即便如此，市場也已經(jīng)接近“魚尾”行情了，棕櫚油價格續(xù)漲空間有限。如果產(chǎn)地?zé)o法維持價格強勢，那么連盤也難逃調(diào)整風(fēng)險，特別是在近幾日增倉較多、投機資金涌入的情況下，距離頂部可能只差一個利空數(shù)據(jù)的發(fā)布。
（文章來源：期貨日報）
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