摘要
USDA大豆單產(chǎn)數(shù)據(jù)超出市場預期上限，市場認為利空基本出盡，報告公布后美豆盤面在短暫下跌后隨即大幅走高。此次USDA預估的超高單產(chǎn)數(shù)據(jù)反而是市場樂于見到的，至少按照目前情況市場不再去擔心單產(chǎn)數(shù)據(jù)會再次的大幅調高，近期的交易目標可能將再次轉回至天氣的演變以及惡劣天氣可能引發(fā)的產(chǎn)量問題上，截至目前市場認為本周初颶風對作物產(chǎn)量的影響有限，在超高單產(chǎn)的前提下，近期的天氣波動更傾向于利多。出口同樣會是接下來市場的重要關注點，從目前來看，美豆新作銷售給出了良好的開端，后續(xù)關注美豆出口和中國買貨的持續(xù)性。
USDA今日凌晨公布本月供需報告數(shù)據(jù)，如市場預期，美國農(nóng)業(yè)部上調了新作大豆和玉米的單產(chǎn)數(shù)據(jù)。但是USDA對大豆單產(chǎn)數(shù)據(jù)的預估高出此前市場的預期范圍，玉米的單產(chǎn)數(shù)據(jù)處在預期偏高的位置。數(shù)據(jù)公布后，市場認為此次USDA已經(jīng)將大豆單產(chǎn)預估給的較為充足，美豆盤面在短暫下跌后隨即大幅走高，利空出盡意味十足。
1、單產(chǎn)數(shù)據(jù)高出市場預期范圍
市場對此次報告最關注的單產(chǎn)數(shù)據(jù)超出了預期，報告中美豆新作單產(chǎn)預估為53.3蒲式耳/英畝，報告前市場對美豆新作單產(chǎn)的平均預期為51.2蒲式耳/英畝，預期區(qū)間為49.8~53蒲式耳/英畝，報告公布后市場認為利空已經(jīng)基本出盡，引發(fā)空頭回補和頭寸平倉。此前市場還在討論美豆單產(chǎn)的調整過程，但是此次USDA預估的超高單產(chǎn)數(shù)據(jù)反而是市場樂于見到的，至少按照目前情況市場不再去擔心單產(chǎn)數(shù)據(jù)會再次的大幅調高。
具體數(shù)據(jù)方面，美豆新作的期初庫存、單產(chǎn)、壓榨和出口均出現(xiàn)調整。期初庫存的小幅調降因美豆舊作壓榨的小幅的調升。單產(chǎn)的調增使得美豆新作產(chǎn)量較7月份數(shù)據(jù)增加2900萬蒲至44.25億蒲；美豆新作出口上調7500萬蒲至21.25億蒲，因低廉的價格以及進口需求的增加；美豆新作壓榨上調2000萬蒲至21.8億蒲，主要反映了美國豆粕出口需求的增加。由于產(chǎn)量預估的大幅增加，美豆新作庫存上調至6.1億蒲，較上月的4.25億蒲增加1.85億蒲。
全球供需方面，新年度全球大豆貿(mào)易量較7月預估增加390萬噸，對應了G3國大豆出口的增加以及中國等進口量的增加。中國20/21年度大豆壓榨調高300萬噸至9800萬噸，進口需求較上月調高300萬噸至99萬噸。由于中國消費的提高抵消了部分的產(chǎn)量增量，全球大豆庫存較上月預估增加30萬噸至9540萬噸。
2、繼續(xù)關注天氣和出口
市場對本次報告的解讀為利空基本出盡，近期的交易目標將再次轉回至天氣的演變以及惡劣天氣可能引發(fā)的產(chǎn)量問題上，不過截至目前市場認為本周初颶風對作物產(chǎn)量的影響有限。
由于本月的報告是基于截至8月1日調查數(shù)據(jù)的預估，USDA在聲明中表示8月1日之后惡劣天氣對作物可能的影響會在以后的報告中做出訂正。這可能意味著本周初美國中西部地區(qū)的颶風仍可能給作物產(chǎn)量帶來一定影響，相關機構正在對產(chǎn)量損失進行評估。
本周初的颶風席卷了美國中西部地區(qū)的部分主產(chǎn)區(qū)，受影響地區(qū)包括愛荷華州、伊利諾伊州、威斯康星州的部分地區(qū)以及內布拉斯加州東部地區(qū)。愛荷華州農(nóng)業(yè)部門表示颶風可能對約1000萬英畝的農(nóng)田和數(shù)百萬蒲的糧倉造成了影響，有機構預測此次風暴可能影響了約20%的玉米產(chǎn)區(qū)，玉米和大豆種植帶基本重疊。愛荷華州是美國第二大大豆主產(chǎn)州，2019年和2020年分別種植了約910萬英畝和930萬英畝的大豆。
在產(chǎn)量預期驗證較為充足的情況下，出口將會是接下來市場的焦點之一。中國對美豆的持續(xù)購買給予了市場明顯的支撐，從美豆出口情況來看，美豆新作大豆的主要買家是中國，而且中國的買貨量已經(jīng)恢復至貿(mào)易戰(zhàn)之前的水平，截至7月30日的一周，美豆新作出口未裝船量1514萬噸，其中對中國出口未裝船量857萬噸左右，市場認為中國仍需購買大量的美豆來滿足需求，至少從目前來看，美豆新作銷售給出了良好的開端，后續(xù)關注美豆出口和中國買貨的持續(xù)性。
（文章來源：中糧期貨研究中心 文章作者：白杰）
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